As ações da Totvs (TOTS3) avançaram 4,34% na última segunda-feira (14) e terminaram o pregão como a maior alta do Ibovespa. O desempenho chamou atenção porque ocorreu em um dia de pressão sobre os papéis de tecnologia no exterior, após executivos de grandes empresas do setor alertarem para riscos ligados ao avanço acelerado da inteligência artificial (IA), incluindo questões de segurança.
O movimento positivo em torno da IA da TOTVS está relacionado, principalmente, à expectativa de que a companhia apresente novos caminhos para transformar seus investimentos em inteligência artificial em receita. Para o UBS BB, outubro pode representar um ponto de inflexão nessa estratégia.
IA da TOTVS será testada no Investor Day
O principal marco desse processo será o Investor Day, marcado para 13 de outubro. Na ocasião, a empresa deve apresentar seu primeiro portfólio comercial de soluções de IA. A avaliação do banco é que o evento poderá esclarecer como a companhia pretende estruturar sua oferta e capturar valor nesse mercado.
Segundo o UBS BB, a TOTVS já trabalha com nove projetos-piloto. A proposta é cobrar pelos resultados e pelas tarefas realizadas, levando em conta o valor gerado, em vez de adotar um modelo baseado apenas no consumo de tokens. Dessa forma, a estratégia da IA da TOTVS pode ampliar o mercado endereçável da companhia.
Isso acontece porque a empresa passaria a disputar não apenas os orçamentos tradicionalmente destinados a softwares, mas também recursos que hoje são direcionados à mão de obra. Além disso, o banco considera positivo o fato de a companhia controlar a camada de aplicações e agentes sem ficar dependente de um único modelo de IA.
Plataforma reúne mais de 50 modelos
A plataforma LYNN já conta com mais de 50 modelos homologados. Com isso, a IA da TOTVS pode aproveitar a base de dados e os fluxos de trabalho acumulados pela companhia ao longo de quatro décadas, um diferencial apontado na análise do UBS BB.
Apesar do ambiente corporativo mais desafiador no Brasil, o banco avalia que o negócio principal de software da Totvs continua resiliente. As vendas brutas trimestrais superam R$ 400 milhões, sendo que cerca de 80% do crescimento vem do aumento de volume e 20%, de preços.
O ERP mantém uma taxa de retenção historicamente elevada, entre 98% e 99%. No entanto, o churn aumentou diante da redução de contratos e dos processos de reorganização financeira de clientes.
Linx entra em nova etapa de recuperação
Na Linx, o UBS BB identifica o início de uma nova fase de recuperação. Até agora, a melhora do EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) ocorreu principalmente por meio de sinergias de custos.
A próxima etapa, porém, dependerá da retomada das vendas, da distribuição dos produtos Linx pelos canais da TOTVS e do cross-selling de soluções como RD Station e serviços em nuvem. A expectativa é de retomada do crescimento em 2027.
Mesmo com as perspectivas relacionadas à IA da TOTVS e à recuperação da Linx, o UBS BB mantém recomendação neutra para TOTVS. O preço-alvo foi definido em R$ 36,50, equivalente a um múltiplo de 17,5 vezes o lucro projetado para 2027.
