O entusiasmo em torno dos data centers, impulsionado pela expansão da inteligência artificial, começou a perder força entre investidores de Wall Street. Depois de influenciar debates eleitorais e discussões em várias regiões dos Estados Unidos, a reação contrária a esses empreendimentos agora também afeta planos de ofertas públicas iniciais (IPOs).
Data centers enfrentam dúvidas antes de novos IPOs
Empresas que operam data centers ou fornecem energia e terrenos para sua construção eram consideradas fortes candidatas a liderar o mercado de IPOs nos próximos meses. A expectativa vinha sendo sustentada pelo apetite dos investidores por negócios ligados à inteligência artificial.
No entanto, parte do mercado passou a questionar as projeções de crescimento e os riscos associados à expansão da infraestrutura. Como resultado, executivos e banqueiros começaram a rever planos para captar dezenas de bilhões de dólares.
Um dos casos mais relevantes é o da SB Energy, subsidiária do conglomerado japonês SoftBank. A companhia pretende construir em Ohio o maior projeto de data center do mundo e planejava realizar seu IPO ainda neste mês.
A oferta, porém, foi adiada depois que investidores contestaram a avaliação pretendida, superior a US$ 50 bilhões, segundo quatro pessoas familiarizadas com a operação. Até o momento, os bancos coordenadores não conseguiram atrair compradores suficientes dentro da faixa de preço desejada pela empresa.
Empresas de energia também adiam ofertas
As dificuldades da SB Energy ocorreram pouco depois de outro revés. Na semana passada, a Holtec, empresa da indústria nuclear que pretende fornecer energia para aplicações de IA, suspendeu por tempo indeterminado seu IPO.
A companhia afirmou que fatores “comprometeram a confiança dos investidores no mercado de novas ofertas públicas”. Além disso, apontou a “incerteza em torno do desenvolvimento de data centers” como a principal razão para o adiamento.
A Holtec Nuclear opera uma usina nuclear e desenvolve pequenos reatores que podem abastecer data centers. A empresa pretendia estrear na Nasdaq na semana passada e buscava levantar até US$ 900 milhões, com uma avaliação de até US$ 10 bilhões.
Outra companhia que reduziu o ritmo dos preparativos para abrir capital foi a geradora de energia Aggreko, segundo três fontes a par do assunto. A empresa atende data centers de IA, eventos ao vivo e projetos de mineração, mas vinha atribuindo aos clientes de tecnologia um salto expressivo na receita ao longo do último ano.
Embora o IPO ainda possa ocorrer no próximo mês, o processo desacelerou devido às incertezas sobre o setor, à alta dos juros e a um ambiente econômico mais difícil.
Resistência pública aumenta nos Estados Unidos
Os adiamentos representam um contratempo incomum para a indústria de IA, que desfrutou de entusiasmo quase irrestrito dos investidores nos últimos anos. Paralelamente, comunidades de várias partes dos Estados Unidos, especialmente em áreas rurais, têm contestado a instalação de novos data centers.
As críticas estão relacionadas principalmente ao alto consumo de energia e à grande ocupação territorial desses projetos. À medida que o país se aproxima das eleições legislativas de meio de mandato, os data centers se tornaram um ponto de convergência entre eleitores dos dois principais partidos.
Para muitos americanos, essas estruturas passaram a simbolizar preocupações com uma economia cada vez mais dominada pela inteligência artificial. Na última semana, executivos do setor também alertaram para possíveis riscos da tecnologia e sugeriram uma desaceleração no desenvolvimento dos sistemas mais avançados.
Além disso, alguns estados americanos começaram a adotar medidas para restringir novos projetos de data centers. Dessa forma, as empresas passaram a enfrentar obstáculos adicionais justamente enquanto tentam obter recursos no mercado de capitais.
Demanda por infraestrutura continua elevada
Apesar da cautela recente, a procura por capacidade computacional permanece enorme. Alguns banqueiros avaliam que o movimento é apenas um soluço temporário. A PIMCO, por exemplo, estima que serão necessários mais de US$ 5 trilhões em investimentos até 2030 para construir a infraestrutura exigida pelo avanço da inteligência artificial.
Uma das ofertas públicas mais aguardadas do ano, a da Anthropic, continua prevista para ocorrer ainda neste semestre. A empresa depende fortemente da capacidade de processamento fornecida por data centers.
Atualmente, apenas duas empresas listadas em Bolsa têm foco exclusivo no setor: Equinix e Digital Realty Trust. As ações das duas acumulam queda entre 1% e 2% neste mês.
Entrevistas com banqueiros, advogados e investidores indicam que companhias ligadas aos data centers respondiam por cerca de um terço dos IPOs previstos para o restante de 2026. Enquanto isso, Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft e Oracle já se comprometeram a investir mais de US$ 1 trilhão em projetos próprios de infraestrutura.
Para muitos investidores, os desenvolvedores de data centers precisarão recorrer ao mercado acionário para financiar a expansão. “O tamanho do que essas empresas estão tentando construir é simplesmente gigantesco. Por isso, elas precisam acessar todas as principais fontes de capital disponíveis”, afirmou Tomasz Tunguz, sócio da gestora Theory Ventures e investidor do setor.
